Fed's Miran: Stablecoin Có Thể Giúp Hạ Lãi Suất – Cơ Hội Hay Rủi Ro Cho Thị Trường Tài Chính?

Fed's Miran: Stablecoin Có Thể Giúp Hạ Lãi Suất – Cơ Hội Hay Rủi Ro Cho Thị Trường Tài Chính?

Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa ngày càng phát triển, một tuyên bố mới đây từ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – ông Stephen Miran – đã thu hút sự chú ý lớn từ giới đầu tư và chuyên gia tài chính toàn cầu. Theo đó, stablecoin neo giá theo đồng đô la Mỹ có thể góp phần làm giảm lãi suất, mở ra viễn cảnh mới cho chính sách tiền tệ và hệ thống tài chính truyền thống.

Stablecoin – “Áp lực giảm” lên lãi suất trung lập của Fed

Tại hội nghị BCVC tổ chức tại New York hôm thứ Sáu, ông Stephen Miran – người được cựu Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm – chia sẻ rằng nhu cầu ngày càng tăng đối với stablecoin gắn với USD đang tạo ra “áp lực giảm” lên lãi suất trung lập (r-star) – mức lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế.

“Nếu lãi suất trung lập giảm, Fed sẽ phải điều chỉnh lãi suất chính sách xuống theo,” ông Miran nhấn mạnh.

Đây là một nhận định mang tính bước ngoặt, bởi nó cho thấy stablecoin không còn chỉ là công cụ thanh toán hay lưu trữ giá trị trong hệ sinh thái crypto, mà có thể ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ vĩ mô của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Thị trường stablecoin: Từ 310 triệu USD đến tiềm năng 3.000 tỷ USD

Theo dữ liệu từ CoinGecko, tổng vốn hóa thị trường stablecoin hiện tại chỉ khoảng 310,7 triệu USD – con số khiêm tốn so với quy mô hệ thống tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, nghiên cứu nội bộ từ Fed mà ông Miran dẫn lại dự báo rằng quy mô thị trường này có thể đạt tới 3.000 tỷ USD (3 nghìn tỷ USD) trong vòng 5 năm tới.

Lý do? Stablecoin đang thúc đẩy nhu cầu toàn cầu đối với các tài sản định danh bằng USD, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc Mỹ (US Treasury bills) – nơi các nhà phát hành stablecoin thường giữ dự trữ để đảm bảo tính neo giá 1:1.

“Giả thuyết của tôi là stablecoin đang làm tăng nhu cầu từ người mua bên ngoài nước Mỹ đối với các tài sản thanh khoản bằng USD, và xu hướng này sẽ tiếp tục gia tăng,” ông Miran nói.

“Con voi trong phòng” – Stablecoin trở thành yếu tố không thể bỏ qua

Ông Miran ví von stablecoin như “con voi trong phòng” (elephant in the room) – một hiện tượng quá lớn để các ngân hàng trung ương có thể phớt lờ. Với tiềm năng đạt quy mô đa nghìn tỷ USD, stablecoin có thể cạnh tranh trực tiếp với hệ thống ngân hàng truyền thống, thu hút người dùng nhờ tính minh bạch, hiệu quả và lợi suất hấp dẫn.

Không chỉ Fed, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và các hiệp hội ngân hàng Mỹ cũng đã cảnh báo về rủi ro ổn định tài chính nếu stablecoin phát triển thiếu kiểm soát. Nhiều nhóm vận động hành lang đang kêu gọi Quốc hội Mỹ siết chặt quy định, đặc biệt với các stablecoin trả lãi – vì chúng có thể “hút” tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng.

Khung pháp lý GENIUS Act: Chìa khóa cho sự phát triển bền vững

Trong bài phát biểu, ông Miran bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với Dự luật GENIUS Act – đạo luật đang được xem xét tại Quốc hội Mỹ nhằm thiết lập khung pháp lý rõ ràng cho stablecoin. Ông đánh giá đây là bước đi quan trọng để tạo niềm tin và trách nhiệm giải trình, tương đương với việc nắm giữ tài sản USD truyền thống.

“GENIUS Act yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin tại Mỹ phải duy trì dự trữ 1:1 bằng các tài sản an toàn và thanh khoản bằng USD. Đây là yếu tố then chốt cho chính sách tiền tệ,” ông nhấn mạnh.

Việc có một khung pháp lý minh bạch không chỉ bảo vệ người tiêu dùng mà còn mở đường cho stablecoin trở thành một phần chính thức của hệ thống tài chính toàn cầu.

Kết luận: Stablecoin – Xu hướng không thể đảo ngược

Tuyên bố của Thống đốc Fed Stephen Miran cho thấy stablecoin không còn là “vùng xám” trong tài chính, mà đang dần trở thành biến số chiến lược trong hoạch định chính sách tiền tệ. Nếu được quản lý đúng cách, stablecoin có thể:

Giúp hạ lãi suất dài hạn
Tăng nhu cầu toàn cầu đối với tài sản USD
Thúc đẩy đổi mới tài chính (fintech)
Tăng tính cạnh tranh cho hệ thống ngân hàng

Tuy nhiên, đi kèm cơ hội là rủi ro về ổn định tài chính, rửa tiền và mất cân đối thanh khoản – đòi hỏi sự phối hợp chặt chẽ giữa cơ quan quản lý, ngân hàng trung ương và khu vực tư nhân.

Với đà phát triển hiện nay, stablecoin có thể sớm trở thành trụ cột mới của hệ thống tài chính số toàn cầu – và Việt Nam, với cộng đồng crypto năng động, cần theo dõi sát sao xu hướng này để tận dụng cơ hội và phòng ngừa rủi ro.

Từ khóa SEO đề xuất:

stablecoin là gì
stablecoin ảnh hưởng lãi suất
Fed và stablecoin
GENIUS Act stablecoin
thị trường stablecoin 2025
Stephen Miran Fed
stablecoin neo USD
quy định stablecoin Mỹ

Bài viết cập nhật thông tin mới nhất từ hội nghị BCVC 2025 – nguồn tham khảo: Cointelegraph, CoinGecko, IMF.