10/27/2025
Mô hình Stock-to-Flow (S2F) không phải là công cụ dự báo giá Bitcoin tốt nhất: Chuyên gia cảnh báo
Mô hình Stock-to-Flow (S2F) không phải là công cụ dự báo giá Bitcoin tốt nhất: Chuyên gia cảnh báo
Mô hình Stock-to-Flow (S2F) từ lâu đã được xem là một trong những khung định giá Bitcoin (BTC) phổ biến nhất, dự báo mức giá đỉnh trong chu kỳ thị trường hiện tại có thể lên tới 222.000 USD. Tuy nhiên, theo André Dragosch – Trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu tại công ty đầu tư Bitwise – các nhà đầu tư nên thận trọng khi dựa hoàn toàn vào mô hình này để đưa ra quyết định đầu tư.
Mô hình S2F bỏ qua yếu tố cầu – điểm yếu lớn nhất
Mô hình Stock-to-Flow chủ yếu tập trung vào nguồn cung của Bitcoin, đặc biệt là tác động từ các sự kiện halving – khi phần thưởng khối mới được giảm một nửa cứ mỗi 4 năm. Tuy nhiên, theo Dragosch, mô hình này không tính đến các yếu tố về nhu cầu, vốn đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc định hình giá BTC.
“Hiện nay, nhu cầu từ các tổ chức thông qua các sản phẩm quỹ ETF/ETP Bitcoin và việc nắm giữ BTC trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp vượt xa mức giảm cung hàng năm từ halving gần nhất – hơn 7 lần,” ông nhấn mạnh.
ETF và dòng tiền tổ chức tạo “sàn giá” cho Bitcoin
Sự ra đời và phát triển mạnh mẽ của các quỹ ETF Bitcoin, sản phẩm ETP, cùng với việc nhiều công ty niêm yết đưa BTC vào dự trữ tài sản (treasury holdings) đã tạo ra một “sàn giá” vững chắc cho Bitcoin – hiện đang hỗ trợ giá trên mức 100.000 USD.
Điều này cho thấy rằng cầu từ tổ chức không chỉ là yếu tố bổ sung, mà đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá Bitcoin trong chu kỳ hiện tại – một yếu tố mà mô hình S2F không thể phản ánh đầy đủ.
Chuyên gia chia rẽ về mục tiêu giá Bitcoin
Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa ngày càng trưởng thành nhờ sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức, giới phân tích vẫn tranh luận gay gắt về mức giá đỉnh tiềm năng của Bitcoin trong chu kỳ này:
- Geoff Kendrick – Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số tại Standard Chartered, một ngân hàng thân thiện với crypto – cho rằng Bitcoin có thể đạt 200.000 USD vào cuối năm 2025.
- Một số nhà phân tích lạc quan hơn còn dự báo mức giá lên tới 500.000 USD vào năm 2026, dựa trên sự bùng nổ của cung tiền M2 toàn cầu – chỉ số đo lường tổng lượng USD đang lưu thông. Khi M2 tăng, dòng tiền dư thừa thường chảy vào các tài sản rủi ro như Bitcoin, đẩy giá lên cao.
Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng tình:
- Mike Novogratz – CEO của Galaxy Digital – cho rằng mục tiêu 250.000 USD vào cuối 2025 là khó xảy ra, trừ khi có những sự kiện “điên rồ” bất ngờ.
- Tom Lee – CEO của FundStrat – cảnh báo rằng dù có sự tham gia của tổ chức, Bitcoin vẫn có thể điều chỉnh sâu tới 50% trong ngắn hạn.
Kết luận: Đừng chỉ tin vào một mô hình
Mô hình Stock-to-Flow từng gây tiếng vang nhờ những dự báo “chuẩn xác” trong quá khứ, nhưng thị trường Bitcoin ngày nay đã thay đổi. Với sự xuất hiện của dòng tiền tổ chức, sản phẩm tài chính phái sinh, và yếu tố vĩ mô toàn cầu, việc dự báo giá BTC cần một góc nhìn đa chiều hơn.
Lời khuyên cho nhà đầu tư: Đừng đặt cược toàn bộ chiến lược vào S2F. Hãy kết hợp phân tích cơ bản, dòng tiền tổ chức, dữ liệu on-chain và bối cảnh kinh tế vĩ mô để có cái nhìn toàn diện hơn về xu hướng giá Bitcoin.
Từ khóa SEO chính:
- Mô hình Stock-to-Flow Bitcoin
- Dự báo giá Bitcoin 2025
- Bitcoin ETF ảnh hưởng giá BTC
- Phân tích giá Bitcoin theo S2F
- Bitcoin có đạt 200.000 USD không?
Từ khóa phụ:
- Halving Bitcoin và giá
- Dòng tiền tổ chức vào Bitcoin
- Mô hình định giá Bitcoin
- Bitcoin 2026 giá bao nhiêu
- S2F model có còn chính xác?
Bài viết cập nhật xu hướng mới nhất từ các chuyên gia hàng đầu – giúp bạn đầu tư Bitcoin thông minh hơn trong chu kỳ tăng trưởng mới.